Bây giờ, khi kỷ nguyên lãi suất cao kéo dài đã đến, các quan chức tài chính toàn cầu đang lo lắng về hậu quả của điều này.
Sự tăng giá trái phiếu dài hạn cho thấy các nhà đầu tư ngày càng tin rằng việc vay mượn rẻ đã kết thúc. Nhiều người tham dự cuộc họp của Quỹ Tiền tệ Quốc tế trong tuần này cảnh báo rằng việc thắt chặt toàn diện hiện nay có nguy cơ gây sốc cho nền kinh tế thế giới đang ở trạng thái căng thẳng khi chiến tranh đang diễn ra ở Trung Đông.
“Ghi nợ đạt mức cao kỷ lục trong cùng một thời điểm mà chúng ta đang ở trong môi trường lãi suất cao kéo dài”, Gita Gopinath, quan chức số 2 của IMF, cho biết tại một buổi thảo luận do Bloomberg’s Tom Keene tổ chức. “Có rất nhiều điều chúng ta cần theo dõi cẩn thận – và có thể xảy ra sự cố.”
Cô và các đồng nghiệp tụ họp tại thành phố Marrakech, Maroc, không cần phải nhớ lại quá xa để có một ví dụ. Các giới chức đã trải qua những thử thách trong năm nay với loạt sụp đổ ngân hàng khu vực Mỹ, tiếp sau đó là những lo ngại về bất động sản vẫn chưa tan biến.
Các cuộc họp của IMF được tổ chức song song với Ngân hàng Thế giới, đánh dấu lần đầu tiên các bộ trưởng tài chính và ngân trưởng đã tụ họp để thảo luận về triển vọng kể từ hội nghị tại Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 8 khiến nhà đầu tư chú ý rằng chính sách tiền tệ hạn chế có thể cần phải kéo dài.
Kể từ đó, biến động thị trường dầu và cuộc tấn công của Hamas vào Israel chỉ càng làm củng cố ấn tượng về một bối cảnh biến động, trong thời điểm nền kinh tế toàn cầu vẫn đang thích ứng với tốc độ chưa từng có của sự thắt chặt đồng bộ trong năm vừa qua.
Thách thức mà các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt khi đánh giá hậu quả của nhiều cú sốc trong những năm gần đây, cùng với tác động chưa biết đến từ việc tăng lãi suất nhanh chóng, đã được Tổng thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde, người phát biểu cùng với Gopinath, đề cập đến.
Một đánh giá chung từ các trưởng tài chính Nhóm 20 đã đồng ý với quan điểm đó. Tuyên bố chung của họ nhấn mạnh những rủi ro từ “căng thẳng địa kinh tế, các sự kiện thời tiết cực đoan, thảm họa tự nhiên và sự thắt chặt của điều kiện tài chính toàn cầu có thểgây tổn hại cho khả năng trả nợ của các quốc gia.
Một trong những mối đe dọa đó là giá dầu tăng mạnh đủ để kích thích lại giá tiêu dùng – một nguy cơ nếu cuộc chiến giữa Israel và Hamas dẫn đến một xung đột khu vực rộng lớn hơn.
“Tôi luôn lo lắng về Iran và tình hình biến động của nó và vị trí của nó trong nền kinh tế toàn cầu”, giáo sư Jason Furman của Đại học Harvard, cựu cố vấn Nhà Trắng, cho biết. “Chắc chắn, chúng ta cần lo lắng hơn hôm nay hơn bao giờ hết.”
Trong khi đó, bằng chứng đã cho thấy rằng lạm phát chưa được hoàn toàn kiềm chế, một quan điểm được G-20 chấp nhận và được chứng kiến qua sự tăng mạnh của giá hàng hóa cốt lõi tại Mỹ vào thứ Năm.
“Tôi tin rằng tổng thể, chúng ta thấy lãi suất sẽ tiếp tục cao trong thời gian dài”, Giám đốc điều hành Deutsche Bank AG Christian Sewing cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Francine Lacqua trên Bloomberg TV. “Điều đó là điều mà khách hàng của chúng tôi cần chuẩn bị.”
Sewing cảnh báo rằng tác động của chi phí vay cao đối với bất động sản thương mại có nghĩa là ngành này sẽ trải qua một thời gian “khó khăn” trong vài năm tới – một rủi ro mà các cơ quan quản lý cũng đang theo dõi.
Mối lo ngại về các quốc gia chủ quyền cũng được đề cập tại cuộc họp ở Marrakech. Trong tuần trước đó, các quan chức Ngân hàng Thế giới cảnh báo rằng kỷ nguyên lãi suất cao kéo dài có thể gây tác động trong tương lai, không chỉ vì tác động lên tăng trưởng của các quốc gia có thu nhập thấp.
Vẫn còn những lời động viên, đặc biệt từ Gopinath, người nhận thấy rằng “cốt lõi” của hệ thống tài chính vẫn còn, mặc dù nhiều người không lường trước được mức độ tăng lãi suất.
Tuy vậy, người đứng đầu IMF, Giám đốc Quản lý Kristalina Georgieva, cảnh báo rằng những mối đe dọa đối với sự ổn định có nhiều khía cạnh.
“Rõ ràng chúng ta đang đối mặt với một kỷ nguyên lãi suất cao kéo dài”, bà nói. “Việc thắt chặt mạnh mẽ hơn nữa của điều kiện tài chính có thể ảnh hưởng đến thị trường, các ngân hàng và các tổ chức phi ngân hàng.”
