BÀI HỌC CHÍNH
- Lợi suất trái phiếu tăng do cuộc chiến chống lạm phát của Fed có thể đã gây ra sự suy thoái thị trường trái phiếu, nhưng giờ đây mang đến cơ hội đầu tư hấp dẫn.
- Lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu di chuyển theo hướng ngược nhau, nghĩa là các nhà đầu tư sẽ hưởng lợi từ giá trái phiếu cao hơn khi lợi suất giảm sau khi Fed cắt giảm lãi suất.
- Các nhà phân tích cho rằng cổ phiếu có thể bị định giá quá cao so với trái phiếu, làm tăng sự hấp dẫn của trái phiếu nhờ lợi nhuận tương tự và ít rủi ro hơn.
Tận dụng lợi suất trái phiếu cao
Kevin Lum, nhà lập kế hoạch tài chính được chứng nhận và người sáng lập của Foundry Financial, cho biết: “Đây là thời điểm tốt hơn để đầu tư vào trái phiếu so với vài năm trước”, đồng thời nhấn mạnh rằng “lợi suất trái phiếu hấp dẫn hơn nhiều”. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt mức 5% vào tháng 10 năm ngoái lần đầu tiên kể từ năm 2007 và duy trì ở mức trên 4% từ giữa tháng 1. Điều này cao hơn nhiều so với mức lãi suất gần 2% của trái phiếu kỳ hạn 10 năm khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022.
Lợi suất trái phiếu tăng nhờ Fed
Lợi suất tăng do chiến dịch tăng lãi suất kéo dài hai năm của Fed nhằm kiềm chế lạm phát đã gây ra những tổn thất lớn trên thị trường trái phiếu. Nhưng giờ đây, việc Fed cắt giảm lãi suất dường như có thể xảy ra trong năm nay, làm cho lợi suất hiện tại trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trái phiếu. Lợi suất cao không chỉ có lợi trong ngắn hạn mà còn là đại diện cho lợi nhuận trong tương lai. Theo các nhà phân tích tại PIMCO, “Lợi suất ban đầu có mối tương quan cao với lợi nhuận kỳ hạn 5 năm”.
Trái phiếu hấp dẫn dù Fed làm gì
Dù Fed có cắt giảm lãi suất hay không, các nhà đầu tư trái phiếu vẫn gặp thuận lợi. Nếu Fed cắt giảm lãi suất, lãi suất trái phiếu sẽ giảm, tăng giá trị của trái phiếu hiện có với lãi suất cao hơn. Nếu Fed không cắt giảm lãi suất, lãi suất hiện tại của trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn đảm bảo thu nhập hàng năm khoảng 4,5%. Các nhà phân tích của PIMCO cho rằng các khoản đầu tư thu nhập cố định như trái phiếu “được định vị để hoạt động tốt nếu không có suy thoái và thậm chí còn tốt hơn nếu có, với khả năng tăng giá nếu lợi suất giảm”.
Trái phiếu có thể có lợi thế hơn cổ phiếu
Các nhà đầu tư thường so sánh lãi suất trái phiếu với lợi tức thu nhập của cổ phiếu khi quyết định giữa hai loại tài sản này. Trong so sánh đó, trái phiếu có vẻ tốt. Lợi suất trái phiếu 10 năm cuối tháng 5 không chỉ cao hơn tỷ suất cổ tức của S&P 500 mà còn cao hơn tỷ suất thu nhập 3,96% của chỉ số này. Theo dữ liệu của Factset, tỷ suất thu nhập của S&P 500 đã giảm từ mức trung bình hơn 4% trong 5 năm và 10 năm tính đến ngày 31 tháng 5.
Với cổ phiếu liên tục đạt mức cao kỷ lục trong những tháng gần đây, định giá đã đẩy tỷ lệ giá trên thu nhập của chỉ số này lên 25,2, cao hơn mức trung bình 5 năm là 23,3. Nói tóm lại, sự phục hồi liên tục của cổ phiếu và sự suy thoái kéo dài hai năm của trái phiếu đã khiến cổ phiếu trở nên đắt đỏ hơn so với trái phiếu. Chiến lược gia trưởng Adam Turnquist và chiến lược gia trưởng về cổ phiếu Jeffrey Buchbinder của LPL Financial viết: “Tăng trưởng kinh tế và thu nhập ổn định trong năm nay đã giữ cho sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận đối với cổ phiếu và trái phiếu khá cân bằng, nhưng trong tương lai, với việc định giá cổ phiếu tăng và trái phiếu mang lại lợi suất hấp dẫn hơn, chúng tôi tin rằng trái phiếu có lợi thế hơn cổ phiếu một chút”.
Cơ Hội Từ Lợi Suất Trái Phiếu Hiện Tại
Nhà đầu tư không chỉ có thể thu lợi từ lợi suất trái phiếu cao hiện tại mà còn có thể hưởng lợi từ việc giá trái phiếu tăng khi Fed cắt giảm lãi suất. Giá trị trái phiếu và lợi suất di chuyển ngược chiều nhau.
Kevin Lum, nhà lập kế hoạch tài chính được chứng nhận và người sáng lập của Foundry Financial, cho biết: “Đây là thời điểm tốt hơn để đầu tư vào trái phiếu so với vài năm trước,” và ông cũng nhấn mạnh rằng “lợi suất trái phiếu hấp dẫn hơn nhiều.”
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt qua mức 5% vào tháng 10 năm ngoái lần đầu tiên kể từ năm 2007 và vẫn duy trì ở mức trên 4% từ giữa tháng 1. Con số này cao hơn nhiều so với mức lợi suất gần 2% khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022.
Triển Vọng Lãi Suất Và Trái Phiếu
Lợi suất tăng—do chiến dịch tăng lãi suất kéo dài hai năm của Fed nhằm hạ nhiệt nền kinh tế và kiểm soát lạm phát—đã gây ra những tổn thất lớn nhất trên thị trường trái phiếu trong lịch sử. Tuy nhiên, với khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay, lợi suất hiện tại trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư.
Theo các nhà phân tích tại PIMCO, lợi suất ban đầu có mối tương quan cao với lợi nhuận kỳ hạn 5 năm, cho thấy rằng lợi suất hiện tại không chỉ mang lại lợi ích ngắn hạn mà còn có thể đại diện cho lợi nhuận trong tương lai.
Kịch Bản Lãi Suất Và Trái Phiếu
Nhà đầu tư trái phiếu có thể gặp thuận lợi bất kể Fed làm gì với lãi suất:
- Nếu Fed cắt giảm lãi suất: Lãi suất trái phiếu sẽ giảm, làm tăng giá trị của trái phiếu hiện có với lãi suất cao hơn so với trái phiếu mới sẽ phát hành với lãi suất thấp hơn.
- Nếu Fed không cắt giảm lãi suất: Lợi suất hiện tại của trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn đảm bảo thu nhập hàng năm khoảng 4,5%.
Các khoản đầu tư thu nhập cố định như trái phiếu “được định vị là sẽ hoạt động tốt nếu không có suy thoái và thậm chí còn tốt hơn nếu có, với khả năng tăng giá nếu lợi suất giảm,” theo PIMCO.
So Sánh Trái Phiếu Và Cổ Phiếu
Nhà đầu tư thường so sánh lợi suất trái phiếu với lợi tức thu nhập của cổ phiếu khi quyết định giữa hai loại tài sản này. Trong so sánh đó, trái phiếu hiện có vẻ tốt hơn. Lợi suất trái phiếu 10 năm vào cuối tháng 5 không chỉ cao hơn tỷ suất cổ tức của S&P 500 mà còn cao hơn tỷ suất thu nhập 3,96% của chỉ số này.
Do cổ phiếu liên tục đạt mức cao kỷ lục, tỷ lệ giá trên thu nhập của chỉ số này đã tăng lên 25,2, cao hơn so với mức trung bình 5 năm là 23,3. Trái phiếu mang lại lợi suất hấp dẫn hơn và ít rủi ro hơn trong bối cảnh này.
Vanguard nhận thấy tiềm năng lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn đối với trái phiếu so với cổ phiếu, dự đoán “50% khả năng trái phiếu tổng hợp của Mỹ sẽ mang lại lợi nhuận tương đương với cổ phiếu Mỹ trong vòng 5 năm tới”—4,3% đối với trái phiếu so với 4,5% đối với cổ phiếu—với mức độ biến động chỉ bằng một phần ba.
Rủi Ro Và Chiến Lược Đầu Tư
Đầu tư trái phiếu không hoàn toàn không có rủi ro. Cố gắng dự đoán thị trường trái phiếu có thể khó khăn như thị trường chứng khoán. Vẫn còn một chút không chắc chắn xung quanh động thái tiếp theo của Fed về lãi suất.
Kevin Lum từ Foundry Financial cảnh báo rằng nhà đầu tư nên thận trọng trong việc theo đuổi lợi suất cao hơn vì điều đó thường đi kèm với rủi ro tương tự như cổ phiếu nhưng không có lợi thế tương tự.
Tóm lại, trái phiếu đang trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư do lợi suất cao hiện tại, triển vọng cắt giảm lãi suất từ Fed, và định giá cổ phiếu cao hơn. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng các yếu tố này để đưa ra quyết định đầu tư thông minh.
