Đợt suy thoái cổ phiếu công nghệ vẫn chưa kết thúc.
Đó là lời cảnh báo từ các chiến lược gia hàng đầu khi nhà đầu tư đổ xô bán tháo cổ phiếu công nghệ lớn, chuyển sang các khu vực thị trường trước đây ít được ưa chuộng. Nasdaq 100 đã đóng cửa tuần giảm 2,7%, đánh dấu ba tuần giảm liên tiếp, với ngành công nghệ chịu mức giảm phần trăm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 10 năm 2022.
Nguyên nhân chính: đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, kết quả kinh doanh kém của Tesla (TSLA) và lo ngại về chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) của Alphabet (GOOG, GOOGL).
“Mức định giá đã được đưa ra hoàn hảo từ quan điểm lợi nhuận và lãi suất, điều đó có nghĩa là cuối cùng chúng ta sẽ chứng kiến một sự điều chỉnh định giá nào đó,” Megan Horneman, giám đốc đầu tư của Verdence Capital Advisors, cho biết.
Horneman cảnh báo rằng giao dịch liên quan đến AI đang “gặp phải bức tường,” và cho biết sự chuyển đổi ra khỏi công nghệ lớn chỉ là khởi đầu của một “đợt điều chỉnh định giá.”
Sự thay đổi đáng kể đang diễn ra đã đẩy các cổ phiếu vốn hóa nhỏ lên đầu danh sách mua của nhà đầu tư. Chỉ số Russell 2000 (RUT) ghi nhận mức tăng hàng tuần trong ba tuần liên tiếp, đánh dấu chuỗi ba tuần tốt nhất kể từ năm 2022. Dữ liệu do Bespoke thu thập cho thấy sự chênh lệch về hiệu suất giữa Russell 2000 và Nasdaq 100 (NDX) trong 12 phiên giao dịch gần nhất, ủng hộ chỉ số vốn hóa nhỏ, là mức cao thứ hai trong lịch sử của hai chỉ số này.
“Với hệ số P/E cao như hiện tại đối với nhóm Magnificent 7 [các cổ phiếu], chúng đang xây dựng dựa trên tăng trưởng lợi nhuận. Và nếu không thấy sự tăng trưởng đó, điều đó có nghĩa là các định giá sẽ bị đặt dấu hỏi,” Brad McMillan của Commonwealth Financial Network giải thích.
“Vẫn còn nguy cơ áp lực tiếp tục,” McMillan nói.
Rủi ro về tăng trưởng lợi nhuận chậm lại, cùng với việc tăng chi tiêu cho AI, có thể báo hiệu rằng “sự đảo ngược động lực sử thi” sẽ tiếp tục, trừ khi các công ty công nghệ lớn nâng cao dự báo doanh thu của mình, theo Goldman Sachs.
Trong một ghi chú gửi khách hàng, David Kostin của Goldman Sachs viết rằng nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về khả năng “đầu tư quá mức” vào AI mà không có lợi nhuận chứng minh kịp thời, lưu ý rằng Amazon (AMZN), Meta (META), Microsoft (MSFT) và Alphabet đang dẫn đầu phần lớn chi tiêu này.
“Dự báo chi tiêu vốn và R&D cho các công ty lớn về công nghệ vào năm 2024 và 2025 đã tăng thêm 65 tỷ USD so với kỳ vọng đầu năm. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ nâng dự báo doanh thu cho năm 2025 và 2026 lên 36 tỷ USD — chênh lệch gần 30 tỷ USD,” Kostin viết.
“Các công ty này trong sáu tháng qua đã tăng mạnh kế hoạch chi tiêu cho các sáng kiến AI nhưng chưa rõ khi nào lợi nhuận sẽ đến — có thể là vào năm 2027, 2028, 2029, hoặc thậm chí không bao giờ,” ông nói thêm.
Như phóng viên thị trường của chúng tôi Josh Schafer đã lưu ý, hai biểu đồ trong Chartbook của Yahoo Finance gợi ý rằng có thể có thêm bán tháo trong tương lai. Phân tích của Keith Lerner từ Truist cho thấy rằng S&P 500 thường trải qua một đợt điều chỉnh trung bình khoảng 9% trong nửa cuối năm, sau khi chỉ số này tăng hơn 10% trong sáu tháng đầu năm.
Trong khi đó, đánh giá về hiệu suất quá khứ của Brian Belski từ BMO Capital Markets phát hiện rằng cổ phiếu thường giảm trung bình 9,4% trong năm thứ hai của một thị trường tăng giá chu kỳ, bắt đầu từ tháng 10 năm 2022.
“Thị trường này đã trở nên quá sôi nổi với mọi người đều hướng tới các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và theo đuổi thị trường,” Belski nói. “Thật khó để vượt quá mức ở Apple hoặc Nvidia … đặc biệt khi chúng đã tăng rất nhiều.”
Có thể nói, kết quả thu nhập của Meta, Amazon, Apple, và Microsoft trong tuần tới sẽ là thước đo quan trọng. Bất kỳ sự thất vọng nào, tương tự như những gì đã thấy từ Alphabet và Tesla, có thể gây thêm tổn thất cho thị trường công nghệ.
(Nguồn: Tổng hợp)
